证券行业景气度高企 季度利润有望创下6年新高

上市券商中报业绩预告披露过半，近九成券商业绩预增，证券行业的高景气度也再度被佐证。多家大型券商上半年预告净利润增速上限超50%，不过，也有部分小型券商业绩表现掉队。

证券行业景气度高企

季度利润有望创下6年新高

据Wind数据，截至7月17日，已有24家上市券商发布上半年业绩快报或业绩预告。其中，共有21家券商业绩预增，占比近九成。

业绩预增的券商中，多家大型券商利润增速迅猛。上半年预告净利润规模上限超40亿的券商中，东方财富的预告净利润同比增速在93.53%至121.18%之间，中金公司在45%至65%之间，海通证券在35%至50%之间。此外，上半年预告净利润规模在107亿至116亿之间的中信证券增速也十分稳健，预告净利润同比增速在20%至30%之间。

此外，还有不少中小型券商预告利润增速亮眼。据中原证券公告，该券商预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加1.79亿元到2.19亿元之间，同比增长583.27%至712.92%之间。

在中原证券之后，财达证券、国盛证券的上半年预告净利润增速排名也十分靠前，二者增速上限均超过120%。

多家券商的业绩高速增长体现了行业景气度的提升，有业内人士预计行业今年二季度的利润规模有望打破多年纪录。申万宏源证券研报预计，42家上市券商(含东财)在2021年第二季度的合计归母净利润达519亿元，同比增长18%，环比增长17%，可比口径将创下近6年单季度新高值。

申万宏源证券还指出，券商步入长景气周期，业务能力分化下个股长期盈利成长性及ROE差距在扩大。居民增配权益及权益资产/财富管理正在迎来黄金十年，板块长逻辑确定，估值相对底部，维持行业看好评级。

利润增速首尾差距扩大

部分小型券商掉队

不过，在多家券商业绩高歌猛进之际，部分小型券商因业务暂停、投资失误等原因未能分享行业增长红利，在竞争中掉队。

其中，上市公司锦龙股份发布上半年业绩预告称今年上半年净利润规模在-1629万至1629万之间，与上年同期相比下降90%-110%。锦龙股份在公告中表示，中山证券因2020年8月收到监管部门的行政监管函，新增资本消耗型业务被暂停，导致营业收入下降幅度较大。另外，中山证券部分持仓债券估值下跌，公允价值变动出现损失。

此外，华鑫证券的净利润降幅也十分惊人。据上市公司华鑫股份披露的华鑫证券上半年未经审计利润表，该券商上半年净利润规模为2.52亿元，同比下降超46%。投资收益减少是华鑫证券利润骤降的重要原因之一。据其利润表，该券商上半年实现投资收益1.11亿元，而去年同期为5.45亿元。

五矿证券上半年的净利润规模也出现了小幅下滑。其母公司五矿资本披露的五矿证券上半年未经审计财务报表显示，五矿证券上半年累计实现净利润2.04亿元，同比减少3.80%，主要受收入结构的变化及费用整体同比增加的综合影响。

主营业务实力分化严重，是券商业绩增速分化严重的重要原因。随着行业竞争日益白热化，在激烈的市场份额争夺战之下，积累深厚的头部券商往往依靠项目储备、团队优势、投资能力等分享更多红利，布局不足的券商往往难以取胜。

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