中信建投期货【棉花周报】抛储加持&下游弱化，基差回归受阻
中信建投期货【棉花周报】抛储加持&下游弱化，基差回归受阻；
中短期棉花市场运行逻辑如下：1、成本支撑逻辑继续运行，现货报价被轧花厂挺价意愿所支撑；2、尽管新棉仓单数量较往年同期偏低，存在结构性中高质量棉花短缺问题，但随着轮储质量提高而有所缓解，期现回归逻辑暂不明朗；3、直接消费持续转弱，纺织利润明显走低，佛山开工降低至3成；4、服装终端消费增速在全球存在逐渐见顶趋势，后期驱动不明显；5、未来外棉出口需求来自东南亚产能恢复和中国国储采购。随着郑棉持仓继续扩大，多空分歧主要集中在：仓单同比偏低和期货大幅贴水下，期现回归的逻辑受到直接消费转弱和抛储等政策带来的利空压制，同时，抛储持续进行导致国储棉持续低于安全边际，轮入外棉的预期增强，定价权向外盘转移。在当前内外价差下，受越南产能恢复和中国国储采购外棉预期引导，外棉驱动上升，侧面对国内棉市产生利多影响（中信建投期货农产品事业部）
中短期棉花市场运行逻辑如下：1、成本支撑逻辑继续运行，现货报价被轧花厂挺价意愿所支撑；2、尽管新棉仓单数量较往年同期偏低，存在结构性中高质量棉花短缺问题，但随着轮储质量提高而有所缓解，期现回归逻辑暂不明朗；3、直接消费持续转弱，纺织利润明显走低，佛山开工降低至3成；4、服装终端消费增速在全球存在逐渐见顶趋势，后期驱动不明显；5、未来外棉出口需求来自东南亚产能恢复和中国国储采购。随着郑棉持仓继续扩大，多空分歧主要集中在：仓单同比偏低和期货大幅贴水下，期现回归的逻辑受到直接消费转弱和抛储等政策带来的利空压制，同时，抛储持续进行导致国储棉持续低于安全边际，轮入外棉的预期增强，定价权向外盘转移。在当前内外价差下，受越南产能恢复和中国国储采购外棉预期引导，外棉驱动上升，侧面对国内棉市产生利多影响（中信建投期货农产品事业部）
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