混沌天成期货：【黄金2022年度报告】光芒褪去
混沌天成期货：【黄金2022年度报告】光芒褪去；
① 过去100多年来，黄金的货币地位在步步衰落，扣掉经济增长以后，黄金这么多年几乎没涨；这个资产有交易波动的意义，但没有什么长期持有的意义，将黄金作为一个资产选项在资产组合里长期配置性价比极低；
② 实际利率的分析框架，实操性较差，而且很容易对黄金的拐点判断产生误导，实际利率的最低点并不能对应到黄金的最高点，会有明显的偏离，这一轮和上一轮周期都出现过这种情况。因此本着把复杂问题简单化的原则，我们建议单纯以美联储的货币政策周期来对黄金进行周期性研判；
③ 对美联储来说，美国的通胀已经是处在达标的状态下了。在通胀高企，居民实际工资涨幅持续维持负数的情况下，美联储去继续维持非常规的宽松货币政策助推通胀，这等于是为了几百万不愿意工作的人，牺牲了两亿认真工作的人的利益。而在行政部门着重修复民意，治理通胀的政治导向下，也很可能出现行政部门让联储配合使用货币政策压制通胀的情况；
④ 所以，加速紧缩，势在必行。而现在起码紧缩还没开始，只是缩减购债而已，流动性仍然处于极度泛滥的状态，以年度计算的话，现在仍是看空的时间点
① 过去100多年来，黄金的货币地位在步步衰落，扣掉经济增长以后，黄金这么多年几乎没涨；这个资产有交易波动的意义，但没有什么长期持有的意义，将黄金作为一个资产选项在资产组合里长期配置性价比极低；
② 实际利率的分析框架，实操性较差，而且很容易对黄金的拐点判断产生误导，实际利率的最低点并不能对应到黄金的最高点，会有明显的偏离，这一轮和上一轮周期都出现过这种情况。因此本着把复杂问题简单化的原则，我们建议单纯以美联储的货币政策周期来对黄金进行周期性研判；
③ 对美联储来说，美国的通胀已经是处在达标的状态下了。在通胀高企，居民实际工资涨幅持续维持负数的情况下，美联储去继续维持非常规的宽松货币政策助推通胀，这等于是为了几百万不愿意工作的人，牺牲了两亿认真工作的人的利益。而在行政部门着重修复民意，治理通胀的政治导向下，也很可能出现行政部门让联储配合使用货币政策压制通胀的情况；
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