【国泰君安期货研报】原油:高位震荡(1)

发布时间：2022-02-09 16:52:46

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来源:汇通财经

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【国泰君安期货研报】原油:高位震荡(1)；
昨夜，油价延续小幅回调态势，整体仍维持高位震荡。伊朗原油供应恢复前景继续诱发市场对远期供应紧缺预期的修正，叠加EIA上调美页岩油产量带动了油价的回调。同时，API原油、汽油库存的超预期下滑依旧加剧市场对即期供应偏紧的担忧，限制了油价的跌幅。我们修正春节前关于油价2月初就开启趋势回调的观点，对于本周油价转为高位震荡的判断，核心逻辑在于海外经济的复苏韧性稍好于市场预期，短期高通胀格局可能继续演绎。在2021年11-12月美、欧主要PMI分项走弱后，市场大多将宏观指标的回落归因为奥秘克戎病毒扩散的冲击，对疫情受控后经济“再增长”的节奏一直较为模糊。从春节期间美、欧公布的数据来看，制造业PMI整体偏弱，但服务业PMI有不同程度的修复。结合美国非农就业数据超预期，印证终端实际需求依旧较好，市场对于一季度海外经济表现预期转好。这种格局下，海外通胀很可能继续高企，原油作为抗通胀工具的多配属性可能继续吸引资金入场。在供应端，当前海内外供应偏紧，但供应增量面临的不确定性依旧较高.OPEC+在2月的会议上达成维持40万桶/日的增产协议，但会后油价立即跳涨，市场对于OPEC+的增产执行率依旧保持了较高怀疑

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