上市公司回购股份未必是好事 更要量力而行

发布时间:2021-10-13 11:27:28
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来源:城市金融报
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近期上市公司掀起一阵回购股份的热潮。众所周知,回购股份相比现金分红的好处是能为股东节省红利税,缺点是要消耗掉公司的现金储备。然而,如果是以超过每股净资产的价格去回购股票,还会降低股票的含金量。故笔者认为,回购股份并不适合所有上市公司,决定回购的力度更要量力而行。

上市公司回购股份的主要目的之一是为了维护股价,增加股票需求,类似的流行趋势过去也出现过,例如鼓励员工增持股票、大股东增持等。但是现在的回购越来越向两个趋势发展,第一个趋势是回购金额越来越大,个别公司用净资产的10%或者更多去回购股份,但所能买回来的股份却少很多,这样的结果就是上市公司股票的含金量大幅下降,获得的只是短期的股价支撑,但却损失了长期的投资价值。

第二个趋势是回购的股票不用于注销,而是用于股权激励和员工持股。在部分投资者看来,上市公司回购股份然后用于股权激励就是在给公司高管发福利,用于员工持股计划就是给员工发福利。

但是事实上,在上市公司推出回购计划的时候,公司股价往往是上涨的,这就让投资者感到又爱又恨,毕竟直接的现金买股确实推动了股价上涨,但是从长远看,回购股份的资金来源于上市公司的净利润,这部分钱本应该是分配给公司股东的,但是回购之后,钱没了,股份还没减少,投资者感到反感也就不足为奇。

在笔者看来,上市公司回购股份和股权激励还是应该分开进行,如果上市公司真的有过剩资金想支撑股价,进行上市公司回购也是可以的,但要让全体股东得到实惠,即回购所得股份应该予以注销,而不是用来补贴高管和员工。

如果上市公司真的想通过股权激励来激发高管和员工的工作积极性,那么还是应该学习成熟股市的激励方案,设计出完成难度较高的行权条件,最好是直接与股价挂钩的行权条件,例如现价10元的股价,假如行权价定为15元,那么高管和员工通过自己的努力,公司业绩提升,股价上涨到30元,那么这一激励计划就有很强的价值,而在这一过程中股东也是获利的,这才是双赢的结局,假如总是在用股东的财富去给员工和高管发福利,股东的利益将难以保证。

最后值得关注的一点是,上市公司回购股份不是股价上涨的集结号,投资者不能看到回购股份就蜂拥追涨,否则回购股份将演变为炒作公司股价的工具,其性质也将发生转变,若盲目地参与炒作,还可能面临被套的风险。

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