【国泰君安期货研报】原油:回调或未结束（1）
【国泰君安期货研报】原油:回调或未结束（1）；
过去一周，油价重心大幅回落，Brent一度跌破98美元/桶，SC一度逼近600元/桶，走势基本与我们清明节前的预判保持一致。我们认为，在IEA推出未来6个月累计2.4亿桶的抛储计划后，市场对于俄乌冲突下供应紧缺的利好有所钝感，油价在未来一周重新交易海外紧缩下的利空下跌的概率更大。随着美联储面对高通胀压力就加息、缩表给出了更为激进的表态，美元指数向上突破100大关，对油价形成较强的压制。与此同时，美10年期债利率的大幅上涨以及长短期利差的倒挂引发了市场对于经济或逐步开启衰退的担忧，毕竟历史上来看通胀表现大概率滞后经济拐点。客观而言，当前原油市场供应依旧紧缺，我们不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落，低库存、低供应下大概率保持在高位。但在俄乌局势有所放缓、美元加速回流的当下，市场当前对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空。如果选择交易这一逻辑，盘面则很有可能复制2021年11月的走势，开启趋势性回调。这种回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动
过去一周，油价重心大幅回落，Brent一度跌破98美元/桶，SC一度逼近600元/桶，走势基本与我们清明节前的预判保持一致。我们认为，在IEA推出未来6个月累计2.4亿桶的抛储计划后，市场对于俄乌冲突下供应紧缺的利好有所钝感，油价在未来一周重新交易海外紧缩下的利空下跌的概率更大。随着美联储面对高通胀压力就加息、缩表给出了更为激进的表态，美元指数向上突破100大关，对油价形成较强的压制。与此同时，美10年期债利率的大幅上涨以及长短期利差的倒挂引发了市场对于经济或逐步开启衰退的担忧，毕竟历史上来看通胀表现大概率滞后经济拐点。客观而言，当前原油市场供应依旧紧缺，我们不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落，低库存、低供应下大概率保持在高位。但在俄乌局势有所放缓、美元加速回流的当下，市场当前对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空。如果选择交易这一逻辑，盘面则很有可能复制2021年11月的走势，开启趋势性回调。这种回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动
标签： 国泰君安期货
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