付鹏：随着美联储执行超级紧缩政策，黄金将会出现更为明显的下跌

东北证券首席经济学家 付鹏

出品 | 搜狐智库

编辑 | 王珍

过去24小时金价续跌。今天盘初，现货黄金一度15分钟内下挫10美元，逼近1810美元/盎司。随着美联储执行超级紧缩政策，黄金是否会持续下跌？搜狐财经连线了东北证券首席经济学家付鹏。

付鹏认为，美国5月CPI数据已经公布，高通胀似乎有掉头的迹象，如果通胀问题缓解、通胀拐点出现，短端名义利率的抬升伴随通胀的回落，最短端实际利率将大幅度修正，使得实际利率加权大幅提高，黄金将会出现更为明显的下跌。在这样的预期下，押注黄金下行而非上行的胜率将明显增加。

付鹏指出，自俄乌危机爆发后，黄金波动率快速放大，从1800美金上扬至超过2000美金，然而跟着俄乌冲突随之而来的是基本金属、能源、粮食等大宗商品供应的切断，生产环节通胀快速上行，连带催生了全球范围内的高通胀压力。

自美联储2022年1月开启加息以来，黄金中枢水平依然保持在1800-1900美元。付鹏认为，中长期实际利率的快速上升并没有导致黄金的快速下跌，一是地缘政治问题扰动，二是在高短期通胀情况下，最短端的实际利率依然很低，导致全收益率曲线的加权实际利率并没有如中长端一样抬高，这也是黄金今年以来坚挺的主要原因。

“美联储近期以加息50BP亮明了对于控制通胀的态度，并给出了确切的缩表计划。尽管加息步伐增快会抑制全球需求，但这也是美联储应对通胀的无奈之举。”付鹏预计在确定的加息和缩表的计划路径下，影响实际利率和黄金的主要变量就在于最短端通胀和通胀预期曲线如何变化上。返回搜狐，查看更多

标签： 收益率曲线

　　 原标题：付鹏：随着美联储执行超级紧缩政策，黄金将会出现更为明显的下跌